家用呼吸机属于长坡厚雪的大慢病行业，刻下渗入率较低。瞻望2030年民众阛阓限度约为112亿好意思 元，且刻下其主要适合症OSA的会诊率较低，好意思国约20%，国内不及1%。咱们合计OSA在不同阶 段提高渗入率的侧重心不同。1）OSA会诊/确诊阶段，意志为主，主要体刻下新媒体渠谈宣传+居 家会诊征战设施化+可穿着征战提高初筛方便度+减肥药兴起带来的OSA诊疗需求进步。2）试用期，细目合适医保条目阶段小二先生 调教，提高居品使用驯从性为主，通过算法迭代更新+云数据/App使用。3）合手 续诊疗阶段，合手续修订患者使用体验，性爱真实视频主要体刻下耗材迭代+征战迭代+Saas管制决策。

家用呼吸机壁垒较高，主要体刻下研发及销售渠谈。研发壁垒高主要体刻下工艺计划以及算法智力。 征战主要包括呼吸机输出压力限度智力、呼吸事件的识别与判断、诊疗数据传输、杂音限度、湿化智力、防返流、Smart限度等方面，耗材主要体刻下衬垫等脸部来回、面罩固定、面罩的低噪声排 气本事等。销售渠谈壁垒主要体刻下：1）医保阛阓中通过品牌、居品性量、性价比、患者驯从性等 方面合手续进步与相似DME机构的合营结识性与袒护面。2）私费阛阓中，通过租出格式/分期付款订 阅格式两种神志激励潜在购买需求，或与多个头部经销商合营完毕快速扩容的智力。

看好国产呼吸机产业链龙头企业合手续放量。2022年怡和嘉业呼吸机征战销量市占率约为18%，咱们 合计随呼吸机系列居品迟缓迭代升级，软件算法合手续更新，云平台数据树立合手续完善以及RH的优质 渠谈资源，瞻望怡和嘉业功绩有望合手续放量。受益于民众呼吸机龙头瑞想迈销量市占率合手续进步， 当作国内逾越的精密组件制造商以及瑞想迈头部供应商，好意思好医疗家用呼吸机组件业务有望合手续放 量。

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