中信建投研报指出，储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一，但近期阛阓推崇一般。咱们合计预期差主要在于：量的方面，阛阓合计中东等地技俩的快速开释无法抓续，本年大家光伏装机增速减缓亦将影响储能增速。而咱们合计跟着时长的增长，以及镇静储能的崛起，储能已走出我方的增长弧线，仍将超预期落地。利的方面，阛阓合计中东等地竞争强烈，不存在逾额利润，而咱们合计以近期沙特技俩PCS为代表，上风状态仍将具备逾额利润。户储板块干与淡季，四季度需求有所下滑，但近期欧洲电价有所高涨，亚非拉阛阓出货亦有所回应，看好节后户储板块基本面回暖。总之俺去也，从行业空间以及估值来看，储能是电新行业投资价值最高的板块之一，值得要点随和。

　　中信建投：储能板块投资性价比高，是电新行业具备β的状态

　　储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一，但近期阛阓推崇一般。咱们合计预期差主要在于：量的方面，阛阓合计中东等地技俩的快速开释无法抓续，本年大家光伏装机增速减缓亦将影响储能增速。而咱们合计跟着时长的增长，以及镇静储能的崛起，储能已走出我方的增长弧线，仍将超预期落地。利的方面，阛阓合计中东等地竞争强烈，不存在逾额利润，而咱们合计以近期沙特技俩PCS为代表，上风状态仍将具备逾额利润。户储板块干与淡季，四季度需求有所下滑，但近期欧洲电价有所高涨，亚非拉阛阓出货亦有所回应，看好节后户储板块基本面回暖。总之，从行业空间以及估值来看，储能是电新行业投资价值最高的板块之一，值得要点随和。

　　储能是投资性价比最高的板块之一：咱们对电新各板块按预期增速/板块估值场合进行排序，得出储能行业（尤其大储）为投资价值最高的板块之一俺去也，2024-2030年预期增速高达400%以上，而2025年估值仅约16倍傍边。

　　大储大家爆发已然详情：无需盘算推算个别技俩中标与否，中东后续数个10GWh技俩还将不绝开释，此前莫得大储技俩的东南亚、非洲也出现了GWh级别技俩，中国公司在欧洲、拉好意思、澳洲等阛阓经常斩获大技俩。应随和需求开释有多超预期，而不应过度随和个别技俩某公司是否中标。

　　PCS是最受益状态：EPC/集成商+第三方镇静PCS供应商的口头正受到业主好奇，原因是不影响业主赢得补贴（好意思国为主），且给了结尾业主充分的选拔决定权（主要中东），PCS价值量占比低但变装特地繁难，壁垒高、迭代快、形势好，是储能产业链最受益的状态，单W盈利达到同阛阓光伏逆变器的2-3倍以致更高。

　　形势较好瞻望将抓续享受逾额利润：当今中东阛阓储能PCS国内供应商仅两家，形势好于其他状态，阛阓爆发早期，形势决定盈利身手，有望享受逾额利润。

　　户储干与淡季，亚非拉已当先复苏：逆变器出口金额Q4以来络续数月环比下跌，主要因欧洲冬季装配未便、电价气价处于低位所致，但近期因乌克兰自然气过境管谈关闭，欧洲电价、气价已运行高涨；亚非拉阛阓方面，印巴已当先复苏，Q1户储有望回暖，值得期待。

　　投资提出：1）大储大家爆发，PCS成为最受益状态；2）头部集成商守护高竞争力俺去也，订单斩获经常；3）户储有望回暖，工商储等新址品起量。